1. Research
Das ist ein Auszug aus Asset Allocation : Late Cycle With A Twist, veröffentlicht am 1. April 2018.

Asset Allocation : Late Cycle With A Twist

Autoren
Binky Chadha
+1(212)250-4776
Christian Arita
+1(212)250-2964
Parag Thatte
+1(212)250-6605
Am Aktienmarkt ist eine baldige Rezession (die wir für sehr unwahrscheinlich halten) mit einer Wahrscheinlichkeit von 50% eingepreist, und am Rentenmarkt geht man nach wie vor nicht davon aus, dass die Fed ihre Geldpolitik wie geplant normalisiert.
Themen:
  • Der Rücksetzer ist zwar relativ deutlich und lang, bleibt aber nach wie vor ein Rücksetzer, der nicht überinterpretiert werden sollte
  • Fortgeschrittener Zyklus mit Eigenheiten: Das Wachstum ist ungewöhnlich kräftig
  • Auf welchen Stand wird die Inflationsrate letztendlich klettern?
  • Die Korrelation zwischen Anleihen und Aktien wird in der Regel geringer, wenn sich die Inflation beschleunigt oder die Fed eine restriktivere Geldpolitik verfolgt
  • Ungewöhnliche Entwicklungen: Positionierungen in Öl und Dollar-Wechselkurs

Assetallokation: Der Zyklus setzt sich weiter fort

Am Aktienmarkt ist eine baldige Rezession (die wir für sehr unwahrscheinlich halten) mit einer Wahrscheinlichkeit von 50% eingepreist, und am Rentenmarkt geht man nach wie vor nicht davon aus, dass die Fed ihre Geldpolitik wie geplant normalisiert. Vor diesem Hintergrund stellen wir unsere Einschätzungen für die Assetallokation vor. Wir nehmen eine neutrale Position ein, wenn die relativen Bewertungen nahe dem oberen Rand ihres historischen Korridors liegen, und übergewichten Vermögenswerte, die trotz eines kräftigen Wachstums niedrig bewertet sind. An unseren Yen-bezogenen Prognosen halten wir fest.
Unsere Sektorgewichtungen und Präferenzen diskutieren wir detailliert auf der Grundlage von Bewertungen, Gewinnwachstum und Positionierung. So erstellen wir z.B. Empfehlungen für Sektoren, deren Bewertung fair erscheint, bei denen es aber aufgrund der Positionierung zu einem beträchtlichen Überhang kommt. Innerhalb des Anleihesektors vergleichen wir High-Yield- und Investment-Grade-Anleihen im Hinblick auf Carry und Duration.
Wichtige rechtliche Hinweise finden Sie unter:
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