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Globale Suche

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7. Februar 2018
After a stellar 2017 and an even stronger January, risk assets have undergone a sharp pullback in the last week. Initially triggered by higher rates as markets repriced inflation expectations higher, the episode evolved into a technical spout of volatility exacerbated by programmatic strategies. The pullback is healthy, after a highly unusual stretch of market tranquility. [mehr]
6. Februar 2018
The economy continues to steam ahead, with quarterly GDP growth of 0.5% qoq in the winter half. A tight labour market and swelling order books are boosting the union's bargaining power so they are pushing hard for higher wages, although increases might fall short of expectations among workers and the ECB tower. Meanwhile in Berlin, Groko hopefuls are spending Germany's fiscal surpluses, seemingly unconcerned with demographic challenges and the fact that record low interest rates and above potential growth will not last. This party will likely go on for some time - maybe even a few years. However, the situation feels increasingly reminiscent of carnival revellers' popular song "Am Aschermittwoch ist alles vorbei" (It's all over on Ash Wednesday). [mehr]
5. Februar 2018
Die Konjunktur hat im Winterhalbjahr kaum an Schwung verloren. Der enge Arbeitsmarkt und prall gefüllte Auftragsbücher der Unternehmen bescheren den Gewerkschaften eine hervorragende Verhandlungsposition, wenngleich die diesjährigen Abschlüsse wohl letztlich nicht ganz so hoch ausfallen dürften, wie sich mancher Arbeitnehmer und die EZB erhoffen. Gleichzeitig werden bei den Verhandlungen über eine Neuauflage der Groko die fiskalischen Überschüsse komplett ausgegeben. Gerade so, als gäbe es keine demografischen Herausforderungen und gerade so, als seien „Nullzinsen“ und eine boomende Wirtschaftsentwicklung ein Normalzustand. Wie intonieren die Narren, wenn das Ende der Karnevalszeit naht? „Am Aschermittwoch ist alles vorbei.“ [mehr]
31. Januar 2018
Region:
Die wirtschaftspolitische Unsicherheit (WPU) in Europa ist seit 2016 stark gestiegen. Eine erhöhte WPU kann sich negativ auf die Kapitalmärkte und die Vergabe von Bankkrediten an Unternehmen und Haushalte auswirken. Sie wird außerdem grenzüberschreitend auf andere Länder übertragen. Dies kann eine nachhaltige wirtschaftliche Erholung in Europa beeinträchtigen. [mehr]
29. Januar 2018
Bei Bitcoin gehen die Meinungen auseinander: Die Diskussion entzündet sich hauptsächlich an den übermäßigen Kurssteigerungen und ist wenig differenziert. In diesem Beitrag greifen wir Standardaussagen über die Kryptowährung auf und versuchen, diese einzuordnen und gegebenenfalls zu korrigieren. Damit hoffen wir, dem Leser einen Einstieg in das Thema zu ermöglichen. [mehr]
29. Januar 2018
Das Wachstum der Weltwirtschaft sollte im Jahr 2018 mit 3,8% noch etwas stärker ausfallen als 2017, dem Jahr, in dem die höchste Wachstumsrate seit einem Jahrzehnt verzeichnet wurde. Vor allem in den USA und den Schwellenländern ist eine weitere Beschleunigung zu erwarten. Unsere Prognosen für Großbritannien und Japan sind im Vergleich zum Konsens eher pessimistisch. Im Euroraum sollte das Wachstum zwar weiterhin über der Potenzialrate liegen, wir erwarten jedoch keine weitere Beschleunigung. ... [mehr]
26. Januar 2018
Metropolitan areas in Germany are booming. The current real-estate cycle started in 2009 and has led to significant price increases for residential property in many cities. Prices for apartments have as much as doubled in some cities. Strong population and employment growth and declining unemployment rates are driving demand, and supply elasticity is low. Overvaluations are rising, and the risk of a price bubble in the German housing market is increasing. The price uptrend is likely to continue for several years, at least in most major cities in Germany. [mehr]
25. Januar 2018
The lead market commentator of the Financial Times this morning writes that the dollar sell-off has “stopped making sense”. Indeed, viewed with the post-crisis lens of activist central banks and exceptionally tight correlations between FX and rates the dollar is entirely out of line with fundamentals. But currency moves over the medium-term ultimately boil down to one thing: flows. If inflows into an economy pick up the currency strengthens and vice versa. Looked at from a flow perspective, the dollar bear market makes complete sense: our outlook for FX 2018 argued that the flow picture is exceptionally supportive for EUR/USD and this positive dynamic is currently playing out. [mehr]
23. Januar 2018
Region:
Economic policy uncertainty in Europe has risen to extraordinarily high levels. This stands in stark contrast to conventional measures of financial market uncertainty which are at historical lows. Uncertainty surrounding economic policies has negative spillover effects to the rest of the economy. It tends to be transmitted to capital markets and to result in higher financing costs for companies. Significant cross-country transmission of economic policy uncertainty is observable within the EU, with the UK being a net exporter. In addition, banks could turn out to be a central channel through which economic policy uncertainty is transmitted to the real economy, via subdued lending to non-financial corporations, in particular to SMEs. [mehr]
23. Januar 2018
This edition reviews the global macro outlook, with 2018 likely marking the peak of the current cyclical expansion. Read on for our views on the US macro outlook and the Fed, the eurozone and the ECB, China’s macro outlook and risks. Find also a summary of our views on key themes as well as on the different asset classes and the main macro and markets forecasts [mehr]