The AI hype cycle is in overdrive. It feels like the volume of text generated by ChatGPT over the past six months has almost been matched by the volume of hyperbole about how foundation models will change the world. For once the hype is (mostly) justified. Generative AI is not another metaverse or, for that matter, another crypto currency. But it will change the world – for better and for worse. [mehr]

Traditional Value and Quality investing is well understood, but how well does it translate to financial firms? In this video analyst Clayton Gillespie discusses the quant team’s latest research, which uses accounting, valuation and corporate finance insights to generate appropriate alphas for financial firms. Together they generate Value and Quality strategies that exhibit robust through-cycle behaviour and combine well with Value and Quality factors in the rest of the universe. [mehr]

In dieser Woche werden zahlreiche Konjunkturindikatoren veröffentlicht. In Deutschland werden neben den finalen BIP-Zahlen für Q1 (einschließlich den Details zu den Unterkomponenten) die Mai-Werte für den Einkaufsmanager- und den ifo-Geschäftsklimaindex veröffentlicht. Mit Blick auf die nächsten Notenbank-Sitzungen dürften in den USA und Großbritannien vor allem die neuesten Zahlen zur Verbraucherpreisinflation im Interesse der Finanzmärkte stehen. Während die US-Kerninflationsrate unserer Einschätzung nach im April auf einem hohen Niveau von 4,6% gg. Vj. (Core PCE) verharrt sein dürfte, könnte sie in Großbritannien sogar leicht auf 6,3% (von 6,2%) angestiegen sein. Zudem werden noch die „Meeting Minutes“ der Fed veröffentlicht, die weitere geldpolitische Hinweise liefern könnten. Unsere US-Kollegen gehen davon aus, dass der Zinsgipfel (also die sogenannte „Terminal Rate“) mit aktuell 5,125% bereits erreicht sein dürfte. [mehr]

Das Tauziehen um eine Anhebung der Schuldenobergrenze in den USA dürfte die Finanzmarktakteure in den kommenden Wochen immer wieder beschäftigen. Zudem erscheint deren Stimmung in Europa von den noch zu erwartenden Zinsschritten der EZB und den durchwachsenen Konjunkturdaten belastet. Die jüngsten Monatsmeldungen zur Industrieproduktion und zu den Einzelhandelsumsätzen in den USA und in China werfen zu Beginn von Q2 ein Schlaglicht auf die Wirtschaftsdynamik dieser Regionen. Für Deutschland erwartet nun auch der IWF im laufenden Jahr eine Stagnation der Wirtschaftsleistung. Ein wichtiges Signal für die Inflationsentwicklung kam von den Großhandelspreisen. Signal ist auch das Stichwort für die nächste Runde der Tarifverhandlungen bei der Deutschen Bahn. [mehr]

In den USA werden Konjunkturdaten derzeit vor allem auf Schwächezeichen abgeklopft. Die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze im April dürften keine Ausnahme sein. Zudem stehen in dieser Woche auch einige Vorlaufindikatoren an. In der Eurozone könnte die Erstmeldung zum BIP-Wachstum in Q1 angesichts der schwachen harten Märzdaten leicht revidiert werden. Der ZEW-Index gibt die Stimmung der Finanzmarktteilnehmer im Mai wieder. Durchwachsene Konjunkturdaten und das Thema Schuldenobergrenze in den USA dürften wichtige Faktoren gewesen sein. Wie die wirtschaftliche Erholung in China voranschreitet, werden u.a. die Aprildaten zur Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsätzen zeigen. Im Vorjahresvergleich sind deutliche Basiseffekte zu beachten. [mehr]

Mallika Sachdeva shares some quick takeaways about why she thinks that this time it's different for Asian currencies compared to the Global Financial Crisis of 2008 when Asian currencies came under extreme stress. [mehr]

Banks’ domestic sovereign exposures in the euro area ballooned during the financial and European debt crises but have markedly declined since then. Still, with 5% of total assets and 76% of capital, they remain considerable and a risk on bank balance sheets, especially in light of the general exemption from capital requirements and concentration limits. Risk parameters differ between national banking markets, and the home bias remains high, at around 80%, as banks hardly diversify into other euro-area debt. The cross-country differences make it difficult for policymakers to agree on a fully mutualized European Deposit Insurance Scheme and thus complete the Banking Union. [mehr]

The new edition of our Germany: Economic Chartbook provides an overview of key data on current economic developments. The winter dip in the German economy has not been as severe as feared. Nevertheless, the picture at the current margin is rather divergent. While headline inflation is likely to subside further, core inflation might prove sticky. Private household demand is still under pressure, despite strong inflation-related one-off payments. Corporate lending slows after a long boom. Overall, we expect only a shallow recovery for the rest of the year, so German GDP is likely to stagnate on average in 2023. Last but not least, we also update you on our recent thematic research on the German housing market, progress with the energy transition and the German position on the recent EU fiscal rules proposal. [mehr]

Please watch Deutsche Bank senior US economist Brett Ryan break down the latest US consumer price index report with Americas communications head Brian Blackstone. [mehr]

Brett Ryan, senior US economist discusses his key take-aways. [mehr]