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7. Dezember 2022
1
People often ask me how we choose our themes of the year ahead. It is not a hard science, but there is a framework we use. It starts by asking the following question: “What policies and developments in the economic, business, and political world are unsustainable, and what will it take for them to become sustainable?”. [mehr]
7. Dezember 2022
2
Peter Hooper, Global Head of Economics Research, Matt Luzzetti, Chief US Economist and Mark Wall, Chief European Economist, discuss the world outlook 2023 as we find ourselves at a defining moment for the global economy. Inflation is running at multi-decade highs, central banks are pursuing their most aggressive tightening cycle in a couple generations, and a recession is now increasingly expected in the US and Europe. As 2023 nears, there is a growing consensus that it is shaping up will be the third-worst year for global growth so far in the 21st century, behind only the pandemic year in 2020 and the aftermath of the financial crisis in 2009. . [mehr]
7. Dezember 2022
3
Das Risiko einer physischen Gasknappheit in Deutschland ist in den letzten Wochen weiter gesunken. Die Gasspeicher in Deutschland sind noch immer zu mehr als 96% gefüllt. Dies ist jedoch nur eine Momentaufnahme. Es gibt kaum Spielraum für einen höheren Gasverbrauch im Lauf von 2023, wenn vor der Wintersaison 2023/24 die Gasspeicher wieder weitgehend gefüllt werden sollen. Auch die Preise dürften auf hohem Niveau bleiben. Der jüngste Anstieg dürfte auch mit den erwarteten niedrigeren Temperaturen zusammenhängen. Derweil überraschte der Auftragseingang im deutschen Verarbeitenden Gewerbe mit einem leichten Plus im Oktober. Dieser ist vor allem durch einen Anstieg in der Automobilindustrie zu erklären. Der Abwärtstrend in den energieintensiven Branchen setzte sich dagegen fort. Die Produktion im Verarbeitenden Gewerbe sank im Oktober um 0,5% gg. Vormonat. Auch hier waren die energieintensiven Sektoren besonders betroffen (-3,6%). [mehr]
5. Dezember 2022
4
Zuletzt gab es Entspannungssignale an der Preisfront. In der Eurozone und in Deutschland blieb die Inflationsrate im November (+10% gg. Vj.; -0,5% gg. Vormonat) unter den Erwartungen. Die deutschen Importpreise gaben ebenfalls gegenüber dem Vormonat nach (-1,2%). Allerdings dürften aufgrund zunehmender Zweitrundeneffekte die jahresdurchschnittlichen Inflationsraten bis 2024 über 2% bleiben. Aus konjunktureller Sicht passen die rückläufigen Umsätze im deutschen Einzelhandel (Oktober -2,8% gg. Vormonat) zu unserer Einschätzung, dass das deutsche BIP im Winterhalbjahr rückläufig sein dürfte. In dieser Woche sind die Aufträge und die Produktion im Verarbeitenden Gewerbe wichtige Datenpunkte (Dienstag und Mittwoch), bevor Mitte Dezember die Zentralbanken (Fed, EZB, BoE) zu ihrer letzten Sitzung im Jahr 2022 zusammenkommen. [mehr]
30. November 2022
5
Wir haben einen neuen World Outlook publiziert; er enthält eine ganze Reihe von Prognose-Updates. Die Rezession in der Eurozone und in Deutschland dürfte im Winter 2022/23 schwächer ausfallen als noch vor einigen Wochen erwartet. In den USA könnte die „Terminal Rate“ der Leitzinsen in 2023 nun höher liegen. Die Straffung der Geldpolitik dürfte dort Mitte des kommenden Jahres in eine zumindest leichte Rezession führen. Sowohl bei der Fed als auch für die EZB steht jeweils Mitte Dezember noch eine Zinsentscheidung an. Daher liegt der Datenfokus in dieser Woche vor allem auf dem US-Arbeitsmarktbericht für November und der Erstmeldung zur Inflation in der Eurozone. Mit Blick auf Deutschland zeigen die jüngsten Daten zum Verbrauchervertrauen eine vorsichtige Verbesserung, allerdings auf niedrigem Niveau. [mehr]
28. November 2022
6
Wir haben unseren aktuellen World Outlook publiziert. Er enthält eine ganze Reihe von Prognose-Updates. Die Rezession in der Eurozone und in Deutschland dürfte im Winter 2022/23 schwächer ausfallen als noch vor einigen Wochen erwartet. In den USA könnte die „Terminal Rate“ der Leitzinsen in 2023 nun höher liegen. Die Straffung der Geldpolitik dürfte dort Mitte des kommenden Jahres in eine zumindest leichte Rezession führen. Sowohl bei der Fed als auch für die EZB steht jeweils Mitte Dezember noch eine Zinsentscheidung an. Daher liegt der Datenfokus in dieser Woche vor allem auf dem US-Arbeitsmarktbericht für November und der Erstmeldung zur Inflation in der Eurozone. In China liegen die Corona-Neuinfektionen wieder in etwa auf dem Stand des Frühjahrs. Erneute Lockdowns könnten einen Gegenwind für den privaten Verbrauch und die Industrie darstellen. [mehr]
25. November 2022
7
Deutsche Konjunktur: Gasrationierung im Winter unwahrscheinlich, aber Realeinkommensschock. Während sich die deutsche Wirtschaft im Sommerhalbjahr überraschend robust hielt, deuten aktuelle Stimmungsindikatoren auf eine Kontraktion im Winterhalbjahr hin. Aufgrund der nahezu vollständig aufgefüllten Gasspeicher und der stärker als erwartet ausgefallenen fiskalischen Unterstützung dürfte die Rezession nicht so tief ausfallen, wie noch vor einigen Wochen erwartet. [mehr]
23. November 2022
8
Ausblick auf Chinas Wirtschaft. In den letzten Monaten kämpft die chinesische Wirtschaft mit ungewöhnlich viel Gegenwind. Die restriktive Corona-Politik hat das Wirtschaftswachstum gedämpft. Das Konsumentenvertrauen sank seit April 2022 massiv und verharrt seither auf sehr niedrigem Niveau. Entsprechend wuchsen die Einzelhandelsumsätze verhalten oder waren – wie im Oktober – rückläufig. Ebenso belasten die seit Mai 2022 etwas fallenden Hauspreise den Investitionsausblick. Im zweiten und dritten Quartal des Jahres 2022 war lediglich ein BIP-Anstieg um 0,4% und 3,9% ggü. dem jeweiligen Vorjahresquartal zu verzeichnen. Für das Gesamtjahr 2022 erwarten wir ein BIP-Wachstum von 3,0%. [mehr]
23. November 2022
10
Semiconductors rank first as the most traded goods in global trade statistics in 2020, representing 15% of total global trade in goods. Before 2015, they were surpassed by computers and crude oil, based on the HS4 categorization by the World Customs Organization (WCO). Prices for semiconductors have fallen dramatically and steadily since 1995, both in real and nominal terms. Our new Trade Chain Complexity Index (TCC Index) allows for a comparison of the ratio of global trade with sales of various goods. For semiconductors, the TCC Index shows a peak of 7.2 for 2008. Since then, the complexity value has steadily decreased with a value of 5.9 for 2020. This trend might be the first sign of more cautious supply chain strategies in a challenging macro environment - and a downward trend for semiconductor globalization in a new era of digital sovereignty. [mehr]
32.1.3