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The current development of the Rhine's water levels brings back memories of the previous year, when there were massive problems for Rhine navigation during summer. Since June, the level has fallen by a similar rate as last year or in 2018, which also saw a draught. Should the water levels approach or reach the lows of 2018 or 2022, this could impair the recovery of the German economy, which we already expect to be very modest. [mehr]

Wir vertreten bereits seit zwei bis drei Jahren die Auffassung, die USA bewegten sich auf den ersten durch politische Entscheidungen ausgelösten Boom-Bust-Zyklus seit mindestens vier Jahrzehnten zu. Die Hauptursache für die aktuellen Inflationsraten ist vor allem in einer expansiven Fiskal- und Geldpolitik zu suchen, und inzwischen werden die Zinsen aggressiv angehoben, um den Preisauftrieb unter Kontrolle zu bringen. Es wäre eine historisch einmalige Leistung, wenn eine harte Landung vermieden würde. [mehr]

Die Kreditvergabe an Unternehmen und Selbstständige hat sich im ersten Quartal aufgrund geringer Nachfrage und verschärfter Kreditstandards weiter normalisiert, d.h. beruhigt (Volumen EUR +9,1 Mrd.; +6,4% ggü. Vj.). Betroffen waren v.a. kurzfristige Darlehen und fast alle Branchen. Auslandsbanken und Förderbanken liegen deutlich vor der Konkurrenz. Der Anstieg der Zinsen und der Einlagen schwächte sich ab. Die Finanzierungsalternativen schnitten überwiegend schlecht ab. Die deutsche Volkswirtschaft ist mittlerweile zwei Quartale in Folge geschrumpft und dürfte das auch im Gesamtjahr 2023 tun (-0,3% erwartet, mit schwacher Erholung ab dem Sommer). Rückläufig waren in Q1 der private Konsum – aufgrund des anhaltenden Kaufkraftverlusts – und die Staatsausgaben nach dem Auslaufen von Corona-Maßnahmen. Überraschend gut entwickelten sich Bau- und Ausrüstungsinvestitionen; auch vom Außenhandel kamen positive Impulse. [mehr]

Die aktuelle Entwicklung der Wasserstände des Rheins weckt Erinnerungen an das vergangene Jahr, als es im Sommer zu massiven Problemen für die Rheinschifffahrt kam. Seit Juni ist der Pegel nun ähnlich stark gesunken wie im letzten Jahr. Sollten sich die Wasserstände den Tiefstständen von 2018 oder 2022 annähern oder diese erreichen, könnte dies die Erholung der deutschen Wirtschaft beeinträchtigen, die wir bereits jetzt als eher bescheiden einschätzen. [mehr]

Die Verbraucherpreise sind zuletzt weniger stark wie noch zu den unmittelbaren Krisenzeiten gestiegen. Was hat das Klimaphänomen El Niño damit zu tun? Und welche Rolle spielt der Euro? Sebastian Becker erklärt in dieser neuen Podzept-Folge, wohin die Inflation mittel- und langfristig steuert. [mehr]

Artificial intelligence (AI) is rapidly changing the way investments are made, including thematic investing. In a new report by the quantitative research team, they provide a comprehensive framework for using AI in active thematic investing. AI can not only identify the ever-changing market drivers but also help make informed investment decisions with diverse exposure. [mehr]

Precious metals and gold in particular have befuddled analytical attempts to explain and predict prices, perhaps because no single framework seems to work without fail over time. While some might throw up their hands and avoid precious metals altogether, our response is twofold – first, that there are tried and true basic principles that can be applied to explain precious metals performance over the economic cycle, and second, that deviations from frameworks are useful learning opportunities in and of themselves. [mehr]

Precious metals and gold in particular have befuddled analytical attempts to explain and predict prices, perhaps because no single framework seems to work without fail over time. While some might throw up their hands and avoid precious metals altogether, our response is twofold – first, that there are tried and true basic principles that can be applied to explain precious metals performance over the economic cycle, and second, that deviations from frameworks are useful learning opportunities in and of themselves.
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The Federal Reserve kept interest rates unchanged Wednesday after a string of 10 consecutive increases. Please watch Deutsche Bank's chief US economist Matthew Luzzetti discuss key takeaways from the FOMC meeting, and what lies ahead, with Americas communications head Brian Blackstone. [mehr]

We have consistently argued over the last 2-3 years that the US is heading for its first genuine policy-led boom-bust cycle in at least four decades. The inflation we see was induced largely by expansive fiscal and monetary policy, and the aggressive rate hikes needed to tame that have now materialised. Avoiding a hard landing would be historically unprecedented. [mehr]