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14. Oktober 2019
Die Ankündigungen eines (Teil-)Abkommens im chinesisch-amerikanischen Handelskonflikt und erneute Hoffnungen auf einen Brexit-Deal in letzter Minute hatten für einen sehr optimistischen Wochenausklang an den Märkten gesorgt. Über das Wochenende kehrte in Bezug auf beide Themen etwas mehr Realismus ein. Mit Blick auf ein mögliches Brexit-Abkommen wird mittlerweile der Mittwoch als letzte Frist gehandelt. Dann könnte sich der EU-Gipfel am Donnerstag/Freitag damit befassen und ein Vertrag am Samstag dem britischen Parlament zur Abstimmung vorgelegt werden. Allerdings ist keineswegs sicher, dass er dort eine Mehrheit finden würde, zumal Labour seine Zustimmung mit einem zweiten Brexit-Referendum verknüpfen möchte. A very fine mess, indeed! [mehr]
7. Oktober 2019
Die globale Konjunktur steht aktuell besonders im Zentrum des Interesses. In den USA zeigen schwache Vorlaufindikatoren und eine durchwachsene Entwicklung am Arbeitsmarkt eher eine Wachstumsverlangsamung an. Für Deutschland erwarten wir weiterhin eine technische Rezession. Viele Unsicherheitsfaktoren belasten zudem den Ausblick. Die Investoren hoffen auf positive Impulse von der diese Woche stattfindenden Wiederaufnahme der Handelsgespräche zwischen den USA und China. [mehr]
30. September 2019
Ein (grüner) Kursschwenk in der deutschen Fiskalpolitik? Das Klimaschutzprogramm ändert nichts an der grundsätzlichen Ausrichtung der deutschen Fiskalpolitik, da die zusätzlichen Ausgaben für den Klimaschutz größtenteils durch zusätzliche Einnahmen gegenfinanziert werden sollen. Die von dem Paket ausgehenden ökologischen Lenkungswirkungen dürften aufgrund des anfänglich recht niedrigen CO2-Preises begrenzt sein. Die mit dem Klimapaket verknüpften Erwartungen einer massiven Lockerung in der deutschen Fiskalpolitik haben sich letztlich als unrealistisch und übertrieben herausgestellt. Wir halten an unserer Einschätzung fest, dass die Regierung nur im Falle einer schweren Rezession ein antizyklisches Konjunkturpaket schnüren dürfte. Dennoch wird der deutsche Haushaltsüberschuss 2019/20 deutlich abschmelzen. (Außerdem in dieser Ausgabe: Deutscher Arbeitsmarkt, Industriekonjunktur, Automobilindustrie, EZB) [mehr]
30. September 2019
The future of bank branches has been under scrutiny for some time due to the increased usage of online and mobile banking. On top of the general trend, regional differences in demand for branch services may have important implications for the future of branch networks. Structurally fewer client visits in certain regions may exacerbate the pressure to close branches. Within Germany, the number of bank branches has declined sharply from around 40,000 in 2007 to some 28,000 in 2018. [mehr]
30. September 2019
A new (green) 'fiscal deal' in Germany? The climate protection programme is no game changer for fiscal policies as it will be largely counter-financed by additional revenues. The ecological steering effect of the climate package is also limited since the initial carbon price will be low. Speculations that Germany will finally relent and embark on a decisive fiscal policy loosening have proved to be overplayed. We stick to our call that we will not see a fiscal package unless Germany enters a severe recession. Still, Germany’s budget surpluses are set to narrow considerably in 2019/20. (Also included in this issue: German labour market, industrial production, auto industry, the view from Berlin) [mehr]
30. September 2019
Angesichts der zunehmenden Nutzung von Online- und Mobile-Banking steht die Zukunft der Bankfilialen seit einiger Zeit auf dem Prüfstand. Neben dem allgemeinen Trend können regionale Unterschiede bei der Nachfrage nach Filialdienstleistungen einen wichtigen Einfluss auf das künftige Filialnetz haben. Strukturell weniger Kundenbesuche in bestimmten Regionen könnten den Druck erhöhen, Filialen zu schließen. In Deutschland ist die Zahl der Bankfilialen deutlich gesunken – von ungefähr 40.000 im Jahr 2007 auf etwa 28.000 im Jahr 2018. [mehr]
30. September 2019
Während die deutsche Industrie tief in der Rezession steckt, stützen der robuste Bau- und Dienstleistungssektor nach wie vor die Gesamtwirtschaft. Auch wenn wir keine tiefe Rezession erwarten, dürfte Deutschland im 3. Quartal in eine technische Rezession rutschen. Im heutigen Markt-Call blicken wir auf die weitere wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland und beleuchten die deutsche Fiskalpolitik im Kontext des kürzlich beschlossenen Klimapakets. [mehr]
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